lme的交易規則并不是逐日清算制度，而且也不是所有的頭寸都由交易所來清算，有些經紀公司也可以進行結算，因此卡爾基金這方面暫時并不需要考慮平倉的問題。
作為做空的一方，自然是希望自己的平均價位越高越好，尤其是在出現虧損的情況下。在期貨市場上，如果某一方向的操作出現虧損，那么若不是立刻止損離場，就是繼續加倉，以此來拉高平均價位減少虧損。第一種方法適合資金量小的客戶，第二種方法則合適資金量較大，又準備較長時期持有的客戶。
如今卡爾基金建立了規模較大的頭寸，在期銅價格上漲的形勢下，卡爾毅然選擇了第二種方式，他讓交易員在2740美元的位置再次進了1000手的空頭倉，使得平均價位被拉高到2720美元。這樣一來，只要期銅價格下跌到2720美元后，他們的頭寸就開始盈利。
但是目前的期銅價格高漲到了2750美元的位置，卡爾基金從最高層到底下普通的交易員都認為在未來的某個時間段期銅價格會反向下跌，因此大多對目前虧損的局面并不是特別的在意。
不過杰瑞也有自己的考慮，他認為即便在未來行情會下跌，也要想辦法扭轉目前這個虧損的局面。只是在目前的情況下，基金內部并沒有預留太多的資金，因為他們還做了500手的對沖單，賬面上的余額只能有幾十萬美元。
“我們必須盡快地平掉2700美元附近的空倉。然后將結算出來的資金買進更高價位的空頭倉，拉升整體的價位。”杰瑞斬釘截鐵地說道。
“可是……”一名交易員遲疑了半天后，終于說出自己的疑惑，“如果按照你說的這么操作的話，那么我們的頭寸會越來越少。因為每一次結算，我們就要虧掉一部分的資金，反過來建立的頭寸就會變少。”
他說得沒有錯，因為按照目前的價格，每平掉一張合約，他們就要虧掉750美元。原本10125美元變成了9375美元。已經不夠再開一張空頭倉了。
“實在不行的話，只能再通過經紀公司融資了。”杰瑞想了想，半天后也沒有想到一個合適的方案，最終只能把希望寄托在提供杠桿的經紀公司的身上了。
聽到又要再次提高杠桿。幾乎所有的交易員都坐不住了。他們已經覺得目前的杠桿有些過高。但是冷靜下來一想。又發現實在是沒有其他的路子可走，不禁一個個地沉默了下來。
“要不，我們平掉目前的空頭倉。反手做多吧？”就在一片死一樣的沉寂當中，一個弱弱的聲音突兀地響起。
眾人頓時就是一愣，隨即齊齊望向那個說話的人，發現竟然是一個剛進入公司沒多久的初級交易員。他們不禁搖了搖頭，也沒多說什么，三三兩兩地嘆了口氣后就各自忙各自的去了。
“怎么，我說得不對嗎？”那個名叫威廉的交易員看到原本還圍坐在一起討論的交易員們紛紛散了，完全不明白發生了什么事，他一頭霧水地走到杰瑞面前，非常不解地問道。
杰瑞望著滿臉期盼的威廉，在心中深深地嘆了一口氣，隨即耐心地解釋道：“如果平掉所有的空頭倉，反向做多的話，那么我們就要調整整個策略，這需要一個特別信服的理由來說服卡爾，也就是我們的大老板，高級合伙人。”
“這還不簡單，你沒看到我們現在虧損，而且期銅價格上漲的勢頭一時半會還不會結束嗎？”威廉有些納悶地問道，“這個理由還不充分嗎？”
“你沒有參加上一次的策略研討會嗎？”杰瑞突然覺得一股無名火從心頭冒起，說話也變得不客氣起來，可隨后他想起像威廉這樣的初級交易員，是沒有資格參加這種討論會的，不由地放軟了語氣，繼續解釋道，“根據我們集體討論的結果，大家一致認為在未來的某個時間點，期銅價格會下跌，這是內部達成的共識，我們也是按照這個思路進行操作的。這是內部的分析結果，你可千萬不要向外透露！”說到這里時，杰瑞已經有些聲色俱厲了。
“可要是我們的分析結果是錯誤的呢？”威廉的臉色不由地變得有些尷尬，可沒多久后他又轉移開話題，問到一直隱藏在杰瑞心中的一塊巨大的心病。
杰瑞的臉色立刻就變了，他一改先前還算溫和的語氣，嚴厲地訓斥道：“你只是一個小小的初級交易員，做好自己的分內之事就可以了。”說罷，頭也不回地離開了交易室，只留下一個不知所措的威廉。
十一月十六日，這個月的第三個星期三，這一天是十一月期權執行的日子，通常市場在這一天以及隨后的兩三個交易日都不會出現平淡的行情，這一天自然也不例外。
“鐘先生，我們該如何操作？”自從經歷了昨天的親自操作后，幾名交易員徹底對鐘石服氣了，當他們落座后，第一時間就是咨詢鐘石的態度。
“當然是做多，而且這一天要大幅度地拉升，越高越好。”鐘石向他們點點頭，毫不猶豫地說道。
“幅度呢？”
“具體價位？”
“倉位呢？”
鐘石望著滿臉期盼的這些人，擺擺手示意他們先停下發問，然后說道：“先生們，你們也應該清楚，今天我們的期權就要執行了，到時候賣出看多期權的一方肯定要在市場開出對手盤，因為我們的頭寸有點大，因此期銅價格不可避免地會上漲。我們現在所做的，就是在這股勢頭上再添加一把火。明白嗎？”
“5000手的期權合約轉化為期貨合約，我們的總體頭寸就達到了30000手。我們今天的目標是買進10000手看多合約，然后在拉升的過程中平掉10000手，這樣能夠保持我們的頭寸不至于過大。至于具體的價位，按照目前市場的價格進行操作。”
“好了，先生們，馬上就要到交易時間了，大家各就各位吧！”
聽到10000手的操作目標，幾個交易員都傻了，但是留給他們震驚的時間已經不多了。幾個人帶著發懵的腦袋坐到位置前。努力消化著這個讓他們驚訝萬分的交易指令。
一開盤，銅價就高開在了2778美元，這顯然是一個積極的信號，可隨后大量的拋盤就出現在市場上。幾分鐘的時間就將價格打壓到了2770美元處。在盤面上顯示出一條不長不短的陰線。
“這是怎么回事？”幾個交易員還沒有來得及打通經紀人的電話。市場行情的變化已經讓他們信心不足了。
如果今天期銅的價格下跌，那么他們拉升就會十分困難，鐘石剛才定下來的策略就需要改變了。
“不要管它。你們繼續自己的操作，這是空頭迷惑市場的行為。”鐘石看都不看電腦屏幕上的變化，氣定神閑地說道。
短短幾分鐘之內，將期銅價格打壓下接近10美元，勢必會引起跟風盤的洶涌進場，到時候市場的買盤變多，他們趁機好在這個價位或者更低的位置平倉。這是賣出看多期權方的詭計，他們因為賣出看多期權，必須要在市場上開出相應的空倉，現在做出這個姿態，其目的就是趁機在低位平倉止損。
和鐘石的判斷一樣，在2770美元的位置突然涌現出大量的買單，在期銅價格即將向下的時候將價格死死地釘在了2770美元的位置，很快就將聚集在這里的賣單全部掃清，隨即期銅價格向上攻擊，將2780以下位置的賣單也全部掃清了。
這一切都發生在五分鐘之內，突然的行情讓大部分的投資者都沒緩過神來。等他們反應過來后，空頭已經出掉了接近千手的空頭倉，這讓某些空頭的頭寸減少了不少。
“開出1000手，將價格推到2790美元，讓跟風盤看清楚形勢！”鐘石異常冷靜地看著這一幕，等到交易量的增速開始變緩之后，立即命令道。
幾個交易員剛經歷了市場突然變化的這一幕，心神還處在震蕩的時候，一時間沒有反應過來。看到這個情形，鐘石不由地皺起眉頭，突然一聲大喊：“多開1000手，市價委托，現在！立刻！”
一聲巨響，頓時將幾個交易員的心思拉了回來，他們立刻拿起電話，撥通經紀人，飛快地下達了交易指令。
此時進場正是時機，跟風盤們還驚疑不定，市場的成交量急速萎縮。這1000手的買單進場，在2780美元的附近就消耗了大半，將空頭再次打壓期銅的意圖阻擋住，隨后立刻向上攻擊。這個時候市價委托的威力就顯示出來，這種跟隨著市場價格波動而變動的委托方式立刻將在這附近的限價委托單掃清，期銅價格一舉上漲到了2790美元附近，甚至還有余力上攻。
“剩下的委托單限價在2790美元，先守住這一條防線。”鐘石看到價格已經上漲到預定的位置后，就開始放緩上攻的強度。
可沒等他的話說完，市場上又出現一股上攻的買單，幾乎是在一分鐘的時間就將期銅價格拉升到2800美元附近，更為驚訝的是，整數點的空頭防御竟然只抵抗了三分鐘，就徹底宣告失守，期銅價格正式上漲到2800美元的上方。
“鐘石，我們該怎么操作？”在安皮特這邊，已經將期權完全轉化為期銅合約，相信其他的看多期權合約也執行完畢了，現在的行情變動不言而喻就是這股多頭的拉升。
“平掉1500手，價格到2800美元就停止平倉。我要看看多頭到底能不能支撐住2800美元。”鐘石一看到價位超過2800美元后，下一秒就飛快地命令道。(